近期新锐股份（688257）发布2025年中报，本站财报模型分析如下：
概述
新锐股份（688257）2025年中报显示，公司营业总收入为11.4亿元，同比上升28.97%；归母净利润为1.01亿元，同比上升2.88%；扣非净利润为9389.83万元，同比上升13.81%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.12亿元，同比上升24.96%；归母净利润为5463.79万元，同比下降0.69%；扣非净利润为4974.35万元，同比上升13.69%。
主要财务指标
项目2025年中报2024年中报同比增幅营业总收入（元）11.4亿8.84亿28.97%归母净利润（元）1.01亿9800.25万2.88%扣非净利润（元）9389.83万8250.14万13.81%货币资金（元）3.46亿2.71亿27.38%应收账款（元）8亿6.91亿15.78%有息负债（元）9.31亿5.99亿55.35%三费占营收比15.93.98.94%每股净资产（元）8.911.81-24.61%每股收益（元）0.40.392.80%每股经营性现金流（元）0.050.0414.24%毛利率为32.06%，同比下降0.38个百分点；净利率为10.39%，同比下降18.67%。三费合计为1.82亿元，占营收比例为15.93%，同比上升13.94%。每股净资产同比下降24.61%，主要受并购及资本结构变动影响。
主营收入构成
公司主营业务按产品分类如下：
凿岩工具及配套服务：主营收入5.3亿元，占总收入46.46%，毛利率37.21%；硬质合金：主营收入3.06亿元，占比26.79%，毛利率18.67%；切削工具：主营收入1.61亿元，占比14.12%，毛利率36.26%；油服类产品：主营收入8511.7万元，占比7.46%，毛利率51.16%；其他（补充）及其他：合计收入5890.54万元，占比5.16%，毛利率分别为16.18%和15.59%。按地区划分：
境内：收入6.52亿元，占比57.13%，毛利率27.34%；境外：收入4.89亿元，占比42.87%，毛利率38.35%。经营与财务变动说明
存货：同比上升42.3%，变动幅度为31.36%，主要因并购智利Drillco新增存货；其他应收款：变动幅度为97.1%，系并购后原股东按约定退回款项所致；长期股权投资：变动幅度为1177.02%，因并购智利Drillco持有巴西Drillco股权；无形资产：变动幅度为70.56%，源于并购新增无形资产；商誉：变动幅度为94.99%，因并购智利Drillco等公司形成；短期借款：变动幅度为50.72%，因银行借款增加；财务费用：变动幅度为141.44%，主要由于贷款利息支出增加及汇兑损益变动；研发费用：变动幅度为44.46%，因并购及研发投入增加；投资活动现金流净额：变动幅度为-74.69%，因支付智利Drillco及DrillersWorld并购款。风险提示
根据财报体检工具提示：
货币资金/流动负债为52.35%，现金流覆盖能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债为5.39%，持续偿债能力需关注；有息资产负债率为20.98%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.56%，债务压力上升；应收账款/利润达442.51%，回款周期与盈利质量存在风险。总结
新锐股份2025年上半年营收保持较快增长，主要得益于市场拓展及并购带来的收入增量，尤其是切削工具收入大幅增长68.23%。但净利润增速明显放缓，净利率下滑，叠加三费上升、有息负债显著增加，反映出成本压力与财务负担加重。尽管扣非净利润增长稳健，且经营活动现金流有所改善，但应收账款高企、货币资金对负债覆盖不足等问题仍需警惕。
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