（以下内容从国金证券《房地产行业周报：上海跟进宽松政策，地产修复预期有所提升》研报附件原文摘录）行业点评本周A股地产、港股地产、港股物业均下跌。本周（8.23-8.29）申万A股房地产板块涨跌幅为-0.1%，在各板块中位列第16；恒生港股房地产板块涨跌幅为-2.1%，在各板块中位列第10。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-4.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为-1.5%，沪深300指数涨跌幅为+2.7%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-2.9%和-7.1%。土地市场溢价率有所回落。本周（8.23-8.29）全国300城宅地成交建面551万㎡，单周环比-32%，单周同比-64%，平均溢价率1%。2025年初至今，全国300城累计宅地成交建面24473万㎡，累计同比-7.8%；年初至今，绿城中国、中海地产、保利发展、建发房产、滨江集团的权益拿地金额位居行业前五。本周(8.23-8.29)47个城市商品房销售327万方，成交量环比+12%，同比-12%，整体维持季节性低位；7月新房售价环比-0.3%，环比跌幅持平，同比-3.4%，同比降幅持续收窄；结合量价，景气度下行趋缓。本周分能级来看：一线城市周环比+17%，周同比-14%；二线城市周环比+5%，周同比-6%；三四线城市周环比+17%，周同比-17%。本周(8.23-8.29)22个城市二手房成交230万方，成交量环比+0%，同比+11%，与去年同期水平相当；7月二手房售价环比-0.5%，环比降幅略有收窄，同比-5.9%，同比降幅持续收窄；结合量价，景气度底部企稳。本周分能级来看：一线城市周环比-2%，周同比+5%；二线城市周环比+3%，周同比+9%；三四线城市周环比-3%，周同比+25%。上海跟进地产宽松政策，限购、公积金、房贷利率、房产税等均做调整。本轮上海出台的地产政策包括：（1）符合条件的家庭在外环外购买商品住房不限套数；（2）公积金额度大幅提升；（3）商贷不再区分首套二套统一利率；（4）非沪籍房产税减免。与前期北京出台的政策相比，在限购优化政策方面，放开的区域均针对偏外环地区，但上海对社保要求相对宽松；在公积金优化政策方面，北京对首套房认定标准更宽松，上海对二套房贷款额度支持更高；在利率方面，上海取消首套与二套的利率区分。从政策支持方向来看，上海通过多维度政策结合有效支持刚需和改善型需求；北京重点激活五环外市场，解决高库存去化问题。预计在政策支持下，未来1-2个月北京上海的楼市成交热度相比前期有所提升，进一步巩固止跌回稳的基础。城市高质量发展“路线图”公布。8月28日，《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》发布，其中关于激活城市存量资源潜力、系统推进“好房子”建设、加强房屋安全管理等方面与房地产息息相关。在激活城市存量资源潜力方面，根据克而瑞此前统计，7月房地产类专项债发行量达1020亿元，土储类债券中用于回收的额度持续高位。在系统推进“好房子”建设方面，据中房网不完全统计，仅7月份就有上海、福建、四川、广东、辽宁等地区相继发布了“好房子”建设相关指引。在加强房屋安全管理方面，严格限制超高层建筑能有效控制项目容积率，并进一步提升居住体验。投资建议随着北京五环外以及上海外环外限购套数取消等政策落地后，预计进入四季度地产成交量有望迎来反弹，助推基本面进一步止跌回稳。考虑到当前地产板块估值偏低，建议逢低配置地产股。推荐稳健经营同时有望受益于潜在政策利好的标的：开发商首推重点布局深耕核心一二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力的房企，如建发国际集团、绿城中国、中国海外发展。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳、我爱我家；物管商管推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。风险提示宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约
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